起首：料念念动力

　　

　　光伏电板产业链又走出一家IPO。

　　近期，建邦高科有限公司（简称“建邦高科”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信建投国际为其独家保荐东谈主。

　　凭证招股书，建邦高科总部位于山东省济南市天桥区。主要依托国内实体山东建邦胶体材料有限公司（简称“建邦胶体”）建树，是中国排行第一、大家排行第二的光伏银粉分娩商。2022年至2024年，公司营业收入划分为17.59亿、27.82亿、39.5亿元，净利润划分为2420万、5989万和7902.7万元。

　　建邦胶体2010年3月在济南天桥区建树，建树之初等于山东建邦集团的子公司，尔后公司股权一直在集团关联方之间流转。

　　2012年公司启动专诚针对光伏应用鸿沟银粉的生意分娩联接研发神情，并在2014年建造了银粉分娩线，2023年第四季度成为国内首批粗略分娩与TOPCon电板LECO时代兼容的银粉公司之一。

　　现在建邦高科的践诺规律东谈主是1992年出身的陈子淳，他在2022年从其父陈箭手中受让了沿途股权。

　　公开贵府清爽，陈子淳本年33岁，他在2015年得回好意思国福特汉姆大学跨学科数学与经济学学士学位，并于2018年得回好意思国纽约大学房地产硕士学位，陈子淳曾在2018年至2023年时代担任山东建邦投资握住有限公司首席投资官，如今为建邦高科推论董事兼首席推论官。 

　　看成济南驰名民营企业家，陈箭1961年出身，是法学鸿沟大家，亦然建邦集团的践诺规律东谈主。后者建树于1995年，注册本钱6亿元，业务主要涵盖基础设施、金融本钱、文化生意、城市更新、健康医养、科技滚动六大板块。该集团曾因建树济南黄河大桥和参与收购上市公司三联商社广为东谈主知，并入股山东多家银行。

　　2024年济南市民营企业谈话会上，公司董事长陈子淳被邀请参会并发言。2025的济南市民营企业谈话会，建邦胶体再次受邀投入。

　　值得驻防的是，递表港交所前一个月，多家本钱倏得入股，包括沙特阿好意思的全资子公司、晶科动力的关联公司、鼎晖投资元老级东谈主物焦树阁等。

　　建邦高科所处的行业是光伏银粉，上游原材料供应商是银矿企业，卑劣是光伏银浆制造商。在这次赴港上市的新闻出来之前，建邦高科和总部建邦胶体一直很低调。

　　不外，“民企二代”指挥下的这家公司也面对多重挑战。

　　起初是大客户依赖。

　　据招股书清爽，建邦高科供应商和客户皆相对汇注，前五大供应商基本占到98%左右。数据清爽，2022年-2024年前五大客户收入占比划分为95.4%、94.8%、84.4%，前两大客户收入占比87.9%、82.8%、63.1%。 第一大客户公司是A股上市公司帝科股份、第二大客户是聚和材料。 

　　天然公司也说拓展其他客户，举例浙江光达电子科技、贺利氏及广州儒兴科技，然而客户汇注问题很难处理，因为帝科股份和团员材料就占了扫数这个词中国银浆市集的56.6%，即卑劣光伏银浆也很汇注： 在光伏银浆市荟萃，大家范围内银浆分娩商主要包括聚和材料、帝科股份、苏州固锝、儒兴科技、Heraeus（贺利氏）、光达科技、上海银浆、天盛、索特电子、硕禾电子等，2023年大家前五大厂商占有约莫77.0%的市集份额。 

　　此外，建邦高科还面对着浓烈的市集竞争。

　　从扫数这个词光伏产业的发展经过来看，中国企业不时精进，并取得大家第一的地位，银粉行业也不例外。

　　践诺上，早期中国光伏银粉主要依赖入口，跟着国内厂家银粉质地和性能徐徐接近国际水平，光伏入口量不时下落。

　　据弗若斯特沙利文的贵府，由于时代门槛高，限制2024年末，大家光伏银粉制造商不及20家。其中，日本DOWA 、好意思国AmesGoldsmith及Ferro等国外光伏银粉制造商由于领有先进的时代和先发上风，在大家及中国光伏银粉行业中处于起初地位。 

　　而在国内，扫数这个词光伏银粉行业近几年皆在大干快上加产能，比如银科新材2021年才建树的，2024年产能就达到3000吨，马上置身成为光伏银粉行业国内2024年第二的公司，并跳跃建邦高科。 

　　这几年建邦高科也在扩大产能，据弗若斯特沙利文的贵府，按中国光伏银粉销售收入来算，申诉期内建邦高科在扫数国内分娩商中排行第一，在扫数大家分娩商中排行第二，市集份额为9.9%。现在，该公司还筹画在中东再建1500吨的产能，预测2027年驱动投产。

　　不外，其践诺产能和应用率是很低的，2024年产能应用率只消43.4%。

　　除此以外，天然看成光伏电板的中枢导电材料，银浆成本占比高达电板片总成本的10%-15%，况且跟着TOPCon、HJT时代迭代，银浆用量不降反增。 

　　但从现在来看，光伏组件下一步降本增效的中枢表率之一等于银浆，比如设备银包铜浆料、高铜浆料、纯铜浆料等铜贱金属去替代银贵金属原材料，还有细线印刷减少银的使用，这是产业进化辞让怀疑的时代门道。

　　总之，尽管建邦高科的收入和净利润跟着光伏时代的迭代而快速增长，但公司本色上是一家加工企业，盈利水平较低，现款流情景较差，客户汇注度较高，产能应用率偏低。此外，跟着产业的进一步扩产，公司还可能面对产能实足的风险。

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法律参谋人：张润东讼师

北京谈泽讼师事务所

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包袱剪辑：何俊熹